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欧元区通胀逼近2%目标，全球加息周期进入倒计时
最新数据显示，欧元区8月CPI同比增速降至2.2%，距离欧洲央行2%的目标仅一步之遥。这一关键拐点标志着全球主要央行自2022年开启的激进加息周期已接近尾声。美联储、英国央行等机构近期也释放了暂停加息的信号，市场普遍预期2024年三季度将迎来全球利率拐点。对于我国而言，外部紧缩环境的松绑将减轻人民币汇率压力，但同时也需警惕输入性通缩风险。当前我国CPI同比仅上涨0.1%，PPI连续11个月负增长，内外物价温差加大可能抑制出口竞争力。央行在二季度货币政策报告中已强调“精准有力”，预计将灵活运用降准、结构性工具，在维护物价稳定的同时支持内需复苏。
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日本告别通缩泥潭：CPI连续高于2%的启示与中国再通胀路径分析
日本经济在经历了长达三十年的通缩周期后，终于迎来转折点。最新数据显示，日本核心CPI已连续多月稳定在2%以上，标志着其彻底走出了通缩的阴影。这一变化源于日本央行超宽松货币政策、全球供应链紧张带来的输入性通胀以及国内工资上涨的良性循环。反观中国，当前CPI虽在低位徘徊，但核心通胀压力仍显不足。中国距离再通胀还有多远？从日本经验看，关键在于激发内需。中国需通过财政与货币政策协同，提振居民消费信心，同时警惕产能过剩压制价格回升。目前中国PPI同比降幅收窄，但向CPI传导尚需时日，预计在2024年下半年，随着需求复苏，再通胀过程将逐步启动。
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外需订单萎缩，净出口对GDP拉动转负后，稳增长抓手在哪里
随着全球经济增长放缓，我国外需订单出现明显萎缩。据海关总署最新数据，今年三季度出口额同比下降2.5%，净出口对GDP的拉动由正转负，拖累经济增长约0.3个百分点。在此背景下，稳增长的关键抓手转向内需。一方面，消费复苏成为核心动力，社会消费品零售总额在政策刺激下同比增长5.1%，尤其是新能源汽车和家电以旧换新领域表现突出。另一方面，基建投资持续发力，1-8月基础设施投资同比增长8.2%，其中水利和交通项目贡献显著。专家指出，未来需通过财政政策加码，如增发专项债和减税降费，以对冲外需下滑压力。同时，制造业升级和数字经济应作为长期战略，培育新增长极。总体看，净出口转负虽是短期挑战，但也倒逼经济结构调整，内需扩容将成为稳增长的主引擎。
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